Что такое госдолг США, и почему Америка продолжает занимать деньги
Сообщения о достижении госдолга США очередного рекордного уровня уже, скорее, не новость, а норма. «Госдолг США достиг пололка», «Демократы и Республиканцы смогли/не смогли договориться о повышении потолка госдолга», «Конгресс США предотвратил исторический дефолт» — такими заголовками периодически пестрит мировая пресса.
Госдолг США – это задолженность федерального правительства перед своими кредиторами. А занимают США деньги с целью покрытия дефицита бюджета. Проще говоря, федеральное правительство тратит больше, чем собирает налогов и других сборов. И так происходит уже длительное время. В последний раз бюджет страны был профицитным в 2001 году, а госдолг на тот момент составлял $5,8 трлн. С тех пор Соединенные Штаты наращивали госдолг на фоне кризисов. Для оплаты всех нужных расходов — строительства инфраструктуры, развития сферы медицины и т.д. — федеральное правительство брало деньги в долг.
В результате, номинально у Америки самый высокий госдолг в мире. Однако по соотношению объема госдолга к ВВП страны лидером в мире является Япония – 256% при 123,4% у США.
Зачем страны инвестируют в госдолг США, и как это работает
Чтобы брать деньги в долг для собственных расходов США выпускают специальные долговые бумаги – казначейские облигации (англ. Treasury bonds или T-Bonds, поэтому их еще называют «трежерис» — прим. ред.). Выпускает эти облигации Министерство финансов США (Казначейство США). Покупать эти облигации (проще говоря, давать США в долг реальные деньги в обмен на бумагу-обязательство страны их вернуть в будущем с процентом – прим. ред.) могут как частные лица, компании, корпорации, инвестфонды, так и другие страны.
Доходность казначейских облигаций США варьируется в зависимости от изменений на рынке. По данным Казначейства США, на 15 августа 2024 года они составляли от 3,79% до 5,53% годовых в зависимости от срока обязательств. Но доходность ценных бумаг США – не главное в их привлекательности для инвесторов.
Почему в таком случае эти казначейские ценные бумаги пользуются популярностью у инвесторов? Простой ответ заключается в том, что экономика США – крупнейшая в мире, а вероятность гипотетических сценариев, при которых США не смогут выплатить свои долги инвесторам, ничтожно мала.
Говоря о государственном долге какой-либо страны, специалисты выделяют внутренний и внешний. Внутренний – это когда ценные бумаги номинированы в собственной валюте. Внешний – в иностранной.
Специфика госдолга США в том, что он фактически весь внутренний, так как казначейские облигации выпускаются в долларах США, которые сами США и печатают. Поэтому экономисты уверены, что настоящий дефолт (отсутствие долларов на погашение своих долговых обязательств – прим. ред.) стране не грозит. Проще говоря, вкладывая в казначейские облигации США, инвестор может быть уверен, как минимум, в сохранности вложенных средств.
Инфляция и политика
Зачем нужны долговые облигации, если можно поднять налоги или включить печатный станок, чтобы «залатать дыры» в бюджете?Простой ответ – инфляция и политика. Американское правительство могло бы закрывать те самые «дыры» в бюджете, например, за счет увеличения налоговой нагрузки, но политически такое решение всегда крайне непопулярный шаг. Кроме того, это запустит процесс, когда люди станут тратить меньше, а значит бизнес станет зарабатывать меньше, бизнес начнет увольнять людей, те станут тратить еще меньше и т.д.
Кроме того, Федеральная резервная система не выпустит нужную для закрытия «дыры» в бюджете сумму из-за инфляции. Что происходит в первую очередь, когда при том же количестве товаров и услуг денег становится в разы больше? В этом случае растут цены на те же товары и услуги. И простой вброс денежной массы не приносит нужного результата. Вместо этого страны предпочитают занимать деньги на внешних рынках, для чего и выпускают ценные бумаги.
Какие страны покупают американские гособлигации
Значительную часть облигаций держит американский регулятор – Федеральная резервная система США. Но ценность американских облигаций признают и целые страны. По состоянию на апрель 2024 года крупнейшими держателями американских государственных бумаг осталась Япония, вложившая в гособлигации США $1,15 трлн. Второе место занимает Китай с $770,7 млрд. На третьем месте – Великобритания с $710,2 млрд.
Сколько США могут продолжать занимать денег
Отсутствие возможности выполнения обязательств по погашению долга связана с риском дефолта. Дефолт для стран наступает в том случае, когда собственные средства для расчета с кредиторами отсутствуют, и при этом государство теряет способность брать взаймы для погашения старых долгов.
Казначейские облигации США номинированы в долларах, которые они сами же и печатают. Поэтому для ограничения возможности действующего правительства брать новые кредиты для латания «дыр» в бюджете в Америке существует такой инструмент как потолок государственного долга. Этот потолок утверждает Конгресс США. С 1940 года потолок госдолга США повышался порядка 100 раз, а понижался – всего 5 раз (все случаи – до 1963 года – прим. ред.). А последним своим решением в мае 2023 года конгрессмены утвердили компромиссный план, согласно которому потолок госдолга вообще отменен до 1 января 2025 года, но дефицит бюджета должен быть сокращен на $1,5 трлн в ближайшие 10 лет.
Эксперты уверены, что «битвы» за Конгресс в случае достижения потолка госдолга в последнее время носят только политический характер, когда республиканцы с демократами, в зависимости от того, кто находится у власти, пытаются лишить друг друга инструментов по поддержанию важной социально-экономической расходной части бюджета.
В реальности же, убеждены эксперты, если США и грозит дефолт, то только технический. Это когда деньги у правительства есть, но оно просто не может ими воспользоваться.
Какие риски для мировой экономики
По прогнозу МВФ, при текущей политике правительства США американский госдолг может превысить 140% ВВП к 2032 году. Авторы отчета считают, что это несет риски как для американской экономики, так и для мировой. Госдолг любой страны является проблемой только самого этого государства, но только не в случае с США. В случае с Америкой уязвимым является остальной мир, так как доллар остается главной торговой валютой. Теоретически, очень высокий уровень государственного долга США может вызывать обеспокоенность инвесторов, что в свою очередь может привести к обесцениванию доллара США. На практике же, крупные страны – держатели долговых облигаций США — для сохранения вложенных средств сами заинтересованы в финансовой и экономической стабильности этой страны.
В отчете Moody’s Analytics, опубликованном перед очередным возможным дефолтом в 2023 году, эксперты утверждают, что дефолт США на мировой экономике отразится резким замедлением развития, падением спроса на сырье, а также по цепной реакции он вызовет долговые кризисы в проблемных странах, а хаос на мировых финансовых рынках будет невыносимым.
В целом, уровень влияния доллара США и экономики этой страны на остальной мир настолько высок, что эксперты постоянно призывают США относиться к ситуации со своим государственным долгом более разумно.
Вместе с тем, в текущем положении дел несложно усмотреть элементы нечестной игры с американской стороны, когда страна для решения любых своих текущих задач может заимствовать реальные деньги под долговые обязательства, покрыть которые технически она всегда способна самостоятельно. Решение этой проблемы заинтересованные страны видят в том числе и в процессе дедолларизации.