О влиянии неопределенности на глобальных рынках на экономику Казахстана, прогнозах инфляции, торговом балансе и ситуации в финсекторе, рассказал в интервью заместитель Председателя Национального Банка Акылжан Баймагамбетов.
— В третьем квартале 2020 года текущий счет платежного баланса резко ухудшился. Чем это вызвано и каковы ваши ожидания?
- В структуре платежного баланса одним из самых главных показателей является сальдо текущего счета. Оно отражает международные потоки товаров, услуг и доходов субъектов экономики за определенный период времени. Отрицательный текущий счет показывает, что страна тратит больше, чем зарабатывает. Иными словами, текущий счет является косвенным индикатором спроса на иностранную валюту и учитывается при принятии решения по базовой ставке.
По предварительной оценке, в 3 квартале 2020 года текущий счет сложился с дефицитом в размере (-)5,5 млрд. долларов США. Такой глубокий квартальный дефицит «перекрыл» позитивный текущий счет 1-го полугодия (профицит в 1,7 млрд. долларов США) и «перетянул» показатели 9 месяцев в сторону дефицита в размере 3,8 млрд. долларов США.
Ухудшение ситуации в 3 квартале связано сокращением экспорта товаров. Дело в том, что снижение мировых цен на нефть во 2 квартале 2020 года, вызванное пандемией, отразилось в статистике международной торговли в 3-ем квартале. Как итог, квартальный торговый баланс по методологии платежного баланса впервые за 20 лет стал отрицательным и составил (-)1,0 млрд. долл. США.
В 2020 году мы ожидаем дефицитный текущий счет. Это объясняется низкими ценами на нефть, сокращением объемов ее добычи в рамках соглашения ОПЕК+, более слабым внешним спросом ввиду возросшего риска второй волны пандемии. При этом снижение доходов прямых инвесторов в нефтегазовом секторе будет частично нивелировать ухудшение текущего счета.
— Как складывается ситуация в финансовом секторе?
- Ситуацию во внутреннем финансовом секторе всегда нужно рассматривать в контексте развития ситуации на мировых финансовых рынках и влияния внешних фундаментальных факторов. Напомню, что в сентябре — октябре текущего года в связи с неопределенностью, связанной с выборами в США и введением новых карантинных мер в разных странах мира существенно повысилась волатильность на мировых финансовых рынках. К примеру, в конце октября цена баррель нефти марки Brent упала до уровня 37,5 долл. США.
Под воздействием внешних факторов обменный курс тенге за октябрь т.г. ослаб на 0,2% с 431,81 до 432,66 тенге за доллар США. Рост волатильности и ослабление тенге сопровождаются с некоторым ростом долларизации депозитов. Доля валютных вкладов увеличилась с 39,5% в июле до 40,9% в сентябре т.г.
Наблюдается профицит ликвидности на денежном рынке. На фоне стимулирующих денежно-кредитных условий, а также по мере смягчения карантинных мер, наблюдается разворот тренда замедления роста кредитов экономике. Наблюдается ускорение в августе т.г. на 7,3% (г/г), в сентябре – на 7,1% (г/г).
Однако, в целом, финансовый рынок продолжает функционировать стабильно. Текущие макроэкономические тенденции и динамика фундаментальных факторов влияния на внутреннюю экономику и финансовый рынок всегда находятся под нашим пристальным вниманием и учитываются при принятии решений по обеспечению стабильности цен и стабильности финансовой системы.
— Из Ваших слов следует, что ситуация после жесткого локдауна стабилизировалась, экономика хоть и медленно, но постепенно восстанавливается, при этом сохраняются внешние риски, которые могут повлиять на дальнейшее развитие событий. О каких рисках идет речь, на какие факторы вы будете обращать внимание при своих следующих решениях по денежно-кредитной политике?
- Безусловно основным риском остается ухудшение экономической активности в мире, связанное с негативным течением пандемии и повсеместным введением жестких ограничений. Необходимо помнить, что Казахстан – открытая экономика и развитие сопряжено с динамкой мировой экономики.
В случае реализации риска повторного сильного распространения короновируса в мире, снизится мировой спрос на сырьевые товары, что приведет к падению цен на них. Это в свою очередь приведет к снижению поступления экспортной валютной выручки в страны, экспортирующие нефть, в том числе и Казахстан. Сокращение платежей за экспорт в страну несет в себе риск давления на курс национальной валюты и соответственно риск ускорения инфляционных процессов.
При этом, вероятность реализации риска повторного ввода очень жестких карантинных мер в Европе и других развитых странах по образцу весны этого года относительно мала, так как это может привести к более продолжительной рецессии. Поэтому вероятнее всего правительства стран будут подходить к ограничениям более точечно.
Сегодня мы видим, что на фоне ряда позитивных новостей по испытаниям вакцины, цена на нефть достигла 44 долларов за баррель. То есть, складывающаяся в данный момент ситуация ровно противоположна тому риску, который мы обсуждаем. Однако ключевым вопросом является то, что не является ли это восстановление цен краткосрочным явлением на фоне всплеска волатильности.
Из этого следует, что подход учитывать в прогнозах и оценках глобальную неопределенность себя оправдывает. Поэтому, учитывая очень динамично развивающуюся ситуацию в мире, наши решения, как и раньше, будут основываться на тщательном анализе и оценки вероятности реализации рисков для нашей экономики.
В ходе прогнозного раунда ноябрь-декабрь 2020 года мы оценим различные сценарии дальнейшего развития ситуации помимо базового сценария. Одновременно с этим, в зависимости от дальнейшей динамики фундаментальных факторов влияния на нашу экономику, нами будет оценено пространство для потенциального снижения базовой ставки.