Тенденции экономического роста
Казахстан начал 2025 год с положительной динамики как в промышленности, так и в сфере услуг. Композитный индекс деловой активности (PMI) в феврале вырос до 51,3 по сравнению с 50,4 в январе, что свидетельствует о продолжающемся расширении экономики:
PMI в обрабатывающей промышленности поднялся до 54,0.
В секторе услуг PMI вырос до 50,6 в феврале после 49,7 в январе.
Несмотря на положительные тенденции, компании обеспокоены ростом затрат на рабочую силу и производственные ресурсы, что может оказать давление на их прибыль в будущем.
Экономисты ожидают сохранения положительного разрыва выпуска в 2025 году, который может достичь 1–1,5 процентных пунктов, а затем постепенно сократиться. Этот продолжающийся избыток спроса, вероятно, будет поддерживать инфляционное давление на повышенном уровне.
Инфляция ускоряется на фоне роста ценового давления
После периода замедления инфляция в Казахстане вновь начала расти. В феврале годовой уровень инфляции достиг 9,4% по сравнению с 8,6% в декабре 2024 года:
цены на продукты питания выросли до 6,5% (с 5,5% в декабре);
цены на непродовольственные товары выросли до 8,7% (с 8,3%);
инфляция в сфере услуг ускорилась до 14,1% (с 13,3%).
Подорожание обусловлено как факторами спроса, так и факторами предложения.
— Избыточный спрос усугубляется проциклической экспансионистской фискальной политикой и быстрым ростом кредитования, включая льготное кредитование с государственной поддержкой. Со стороны предложения инфляцию подталкивают резкое повышение регулируемых цен на коммунальные услуги (6,3% в феврале) и рост затрат на импорт (6,5% в феврале) из-за прошлого обесценивания валюты, — говорится в отчете.
Объявление властей о возможном повышении НДС, которое может привести к двузначному уровню инфляции к концу 2025 года, могло усилить инфляционные ожидания (13,7% в феврале), согласно Всемирному банку. Поскольку данные ожидания все еще нестабильны, восстановление доверия и достижение целевого уровня в 5% станет серьезным вызовом.
Ужесточение денежно-кредитной политики и тенденции на кредитном рынке
Национальный банк Казахстана продолжает ужесточать денежно-кредитную политику. В марте центробанк повысил базовую ставку до 16,5%, в результате чего реальная процентная ставка достигла почти 7,5%.
Несмотря на рост стоимости заимствований, кредитная активность остается высокой. В январе общий объем банковского кредитования, с учетом инфляции, увеличился на 10,4% в годовом выражении.
Корпоративное кредитование увеличилось на 6%.
Внешняя торговля
В январе 2025 года торговый баланс Казахстана сократился на 25% в годовом выражении, но остался положительным, составив $1,6 млрд.
Номинальный экспорт товаров снизился на 13,4%, главным образом из-за снижения поставок сырой нефти на 13,7% и падения цен на нефть на 11,9%. В то же время импорт уменьшился на 5%, при этом закупки машин и оборудования — на которые приходится 52,1% всего импорта — сократились на 10,5%.
Внешнеторговые связи Казахстана продолжают изменяться. Доля Европейского союза в экспорте страны выросла с 40% в 2021 году до 46,7% в 2024 году. Импорт из ЕС также увеличился — с 14,4% до 17,8%.
Китай укрепил свою позицию как ключевой торговый партнер. Доля казахстанского экспорта в Китай выросла с 16,2% в 2021 году до 18,3% в 2024 году, а импорт из Китая — с 20% до 25%.
Тем временем импорт из России значительно сократился — с 42,5% в 2021 году до 30,5% в 2024 году. Несмотря на это снижение, торговля с Россией остается значительной, особенно в импорте продовольствия и машин, согласно отчету.
Оригинал материала на английском языке можно прочесть здесь.