Доля ЕНПФ во внутреннем валовом продукте уменьшается
С тех пор, как было дано разрешение на использование сумм, превышающих «порог достаточности», из накопленных в ЕНПФ пенсионных средств, интерес казахстанцев к пенсионным накоплениям заметно повысился. Эту тенденцию можно расценивать, как положительную, поскольку она повышает финансовую грамотность населения. При этом участились жалобы на то, что «вкладчики недосчитываются денег на пенсионных счетах».
Руководство Нацбанка, АРРФР и ЕНПФ постоянно разъясняет, что объем денег на счету меняется в зависимости от инвестиционного дохода.
— К сожалению, вкладчики часто не понимают этого. Инвестиционную доходность ЕНПФ нельзя оценивать по итогам последних двух месяцев. Некоторые говорят, что они терпят убыток, но это не так. Инвестиционную доходность нужно считать за длительный период, — говорит заместитель председателя Агентства по регулированию и развитию финансового рынка Мария Хаджиева.
Но для человека, который собирается не сегодня, так завтра решать свой жилищный вопрос или потратить пенсионные деньги на лечение, уменьшение суммы на счете в этот момент кажется несправедливостью. Попробуем простыми словами разобраться в не всегда понятных тонкостях финансового рынка.
Только в прошлом году на счета вкладчиков поступили 4 триллиона 674,2 млрд тенге. В итоге общая сумма активов ЕНПФ достигла 22 трлн 538,9 млрд тенге. Чистый инвестиционный доход Фонда за 1 год вырос на 3 трлн 334,8 млрд тенге, или на 35,6%.
За 12 месяцев из ЕНПФ выплачено 1 трлн 323,9 млрд тенге. Из них 407,2 млрд тенге выдано в виде единовременной выплаты на улучшение жилищных условий, 178,3 млрд тенге — на лечение.
За 1 год общая масса пенсионных накоплений выросла на 26,2%. В том числе сумма добровольных взносов увеличилась с 5,3 млрд тенге до 7,9 млрд тенге, или на 49,1%.
Активы какой страны преобладают в инвестиционном портфеле ЕНПФ?
В последнее время усилилась критика политики инвестирования ЕНПФ, как «чрезмерно консервативной». Действительно, деньги ЕНПФ вложены только в активы, которые показывают хорошие показатели доходности только в долгосрочном периоде. Зато низок риск резкого снижения стоимости этих акций и облигаций.
Недавно на организованном Сенатом круглом столе говорилось о том, что эта политика будет постепенно меняться. Рабочая группа, собранная из представителей АРРФР, Нацбанка, Ассоциации финансистов Казахстана (АФК), ЕНПФ и компаний по управлению пенсионными активами, предлагает композитный индекс для внедрения нового метода возмещения отрицательной разницы между доходностью пенсионных активов, которую получают управляющие компании, и минимальным показателем доходности.
Этот метод даст возможность покупки акций ETF (универсальные акции, состоящие из долей разных компаний), и направлен на увеличение лимитов инвестирования в иностранную валюту.
В каких акциях и облигациях лежат активы ЕНПФ?
Процентная доля эмитентов и финансовых инструментов в инвестпортфеле следующая:
Министерство финансов РК (государственные ценные бумаги, доля в инвестиционном портфеле — 52,99%)
АО «First Heartland Jusan Bank» (облигации, 0,7%)
АО «Қазақстан Халық Банкі» (простые акции, 2,23%)
АО «Банк ЦентрКредит» (облигации, 0,31%)
АО «Банк „Bank RBK“ Банкі» (облигации, 0,92%)
АО «ForteBank» (облигации, 0,37%)
АО «Жилищно-строительный сберегательный банк „Отбасы банк“ (облигации, 0,33%)
АО „Kaspi Bank“ (облигации, 0,65%)
АО „Евразийский банк“ (облигации, 0,02%)
АО „Нурбанк“ (простые акции и облигации, 0,03%)
АО „Банк развития Казахстана“ (облигации, 0,95%)
АО „Национальный управляющий холдинг „Байтерек“ (облигации, 6,57%)
АО „Эйр Астана“ (простые акции, 0,11%)
АО „KEGOC“ (простые акции и облигации, 0,56%)
АО „Атамекен-Агро“ (привилегированные акции, 0,06%)
АО „Кселл“ (простые акции, 0,27%)
АО „Fincraft Resources“ (привилегированные акции, 0,02%)
АО „Национальная компания „Казахстан темир жолы“ (облигации, 1,42%)
АО „БАЯН СУЛУ“ (простые акции, 0,00%, 630,2 млн тенге)
АО „АБДИ“ (облигации, 0,01%)
АО „Казахтелеком“ (облигации, 0,22%)
АО „Аграрная кредитная корпорация“ (облигации, 0,21%)
АО „Dosjan temir joly“ (облигации, 0,04%)
АО „КазТрансОйл“ (простые акции, 0,05%)
АО „Казахстанский фонд устойчивости“ (облигации, 0,84%)
АО „Национальная атомная компания „Казатомпром“ (депозитарные расписки, 1,39%)
АО „Казахстанская жилищная компания“ (облигации, 0,06%)
АО „СевКазЭнерго“ (облигации, 0,02%)
АО „АстанаГаз КМГ“ (облигации, 0,55%)
АО „Фонд национального благосостояния Самрук-Казына“ (облигации, 0,07%)
CHINA CINDA 2020 I MNGMN (еврооблигации, 0,05%)
PERUSAHAAN LISTRIK NEGAR /Индонезия/ (облигации, 0,16%)
EI SUKUK CO LTD /ОАЭ/ (еврооблигации, 0,08%)
Khazanah Capital LTD /Малайзия/ (еврооблигации, 0,06%)
MVM Energetika Zrt /Венгрия/ (еврооблигации, 0,10%)
OFFICE CHERIFIEN DES PHO /Марокко/ (еврооблигации, 0,03%)
Khazanah Global Sukuk Bhd /Малайзия/ (еврооблигации, 0,06%)
Saudi Arabian OIL CO (еврооблигации, 0,03%)
CODELCO INC /Чили/ (облигации, 0,19%)
Swedish Export Credit Corporation (облигации, 0,37%)
EXPORT-IMPORT BANK KOREA (облигации, 0,18%)
NBN CO LTD (облигации, 0,12%)
Korea Development Bank (облигации, 0,27%)
ABU DHABI DEVELOPMENT HO (еврооблигации, 0,10%)
MDGH SUKUK LTD /БАӘ/ (еврооблигации, 0,12%)
Merrill Lynch /АҚШ/ (основные защищенные ноты (PPN), 0,05%)
Masdar ABU DHABI (еврооблигации, 0,12%)
Bank Gospodarstwa Krajow /Польша/ (еврооблигации, 0,09%)
ADNOC MURBAN RSC LTD /ОАЭ/ (еврооблигации, 0,09%)
Korea National Oil Corp (облигации, 0,03%)
Freeport Indonesia PT (облигации, 0,11%)
MDGH GMTN (RSC) LTD /ОАЭ/ (еврооблигации, 0,09%)
QNB FINANCE LTD /Катар/ (еврооблигации, 0,08%)
Korea Gas Corporation (облигации, 0,09%)
Saudi Electricity Sukuk (еврооблигации, 0,30%)
Korea Hydro & Nuclear Power (облигации, 0,15%)
KOREA HOUSING-FINANCE CORPORATION (облигации, 0,15%)
ARAB PETROLEUM INVST (еврооблигации, 0,12%)
CPPIB CAPITAL INC /Канада/ (облигации, 0,12%)
Citigroup Inc (PPN, 0,00%, 548,05 млн тенге)
Emirates NBD Bank PJSC (еврооблигации, 0,03%)
EMPRESA NACIONAL DEL PET /Чили/ (облигации, 0,02%)
Правительство Республики Парагвай (облигации, 0,08%)
Правительство Республики Индонезия (облигации, 0,62%)
Правительство Румынии (еврооблигации, 0,30%)
Правительство Республики Филиппины (облигации, 0,40%)
Правительство Республики Колумбия (облигации, 0,45%)
Правительство Эмирата Шарджа (еврооблигации, 0,18%)
Правительство США (облигации, 12,33%)
Правительство Республики Перу (облигации, 0,26%)
Правительство Израиля (облигации, 0,16%)
Правительство Султаната Оман (еврооблигации, 0,44%)
Правительство Бразилии (облигации, 0,45%)
Правительство Республики Панама (облигации, 0,28%)
Министерство финансов РФ (еврооблигации, 0,09%)
Мексиканские Соединенные Штаты (облигации, 0,87%)
Правительство Республики Гватемала (облигации, 0,04%)
Правительство Саудовской Аравии (еврооблигации, 0,25%)
Правительство Королевства Марокко (еврооблигации, 0,15%)
Правительство Катара (еврооблигации, 0,14%)
Правительство Республики Индонезия (облигации, 0,04%)
Правительство Республики Чили (облигации, 0,15%)
Правительство Венгрии (еврооблигации, 0,18%)
Правительство Республики Восточный Уругвай (облигации, 0,04%)
Правительство Саудовской Аравии (еврооблигации, 0,07%)
Правительство Республики Польша (облигации, 0,06%)
Правительство Эмирата Абу-Даби (еврооблигации, 0,09%)
Правительство Республики Болгария (еврооблигации, 0,03%)
Inter-American Investment Corporation (облигации, 0,14%)
Европейский банк реконструкции и развития (еврооблигации, 1,41%)
Евразийский банк развития (облигации, 0,16%)
Азиатский банк развития (еврооблигации, 0,19%)
Central American Bank for Economic Integration (облигации, 0,15%)
OPEC Fund for International Development (еурооблигациялар, 0,18%)
АО „Клиринговый центр KASE“ (клиринговый сертификат участия, 0,09%)
Национальный банк Республики Казахстан (вклады, 3,96%)
В иностранной валюте хранится 41,2% активов ЕНПФ, в тенге — 68,8%.
ЕНПФ — не Национальный фонд
Многие финансовые эксперты считают, что инвестиционная политика ЕНПФ, как и раньше, должна строиться на максимальной осторожности. По их мнению, ошибочное решение маленькой группы может обесценить заработанные миллионами людей деньги, накопленные ими пенсионные взносы.
С этим мнением сходна позиция заместителя Председателя Агентства РК по регулированию и развитию финансового рынка Марии Хаджиевой. «ЕНПФ — не Национальный фонд. Там лежат деньги, заработанные трудом казахстанцев», считают также сенаторы.
Сомневаться в инвестиционной политике ЕНПФ стали после того, как деньги ЕНПФ были вложены в акции АО «Эйр Астана». Год назад, когда «Эйр Астана» вышла на ІРО, акции компании продавались по 1 200 тенге. В течение года цена акций снизилась на 25%.
Руководитель компании Питер Фостер в недавнем интервью СМИ расценил это, как общемировую тенденцию, сказав, что из крупных игроков на рынке только у 1-2 компаний акции показали рост в 2024 году.
Возникает вопрос: Почему должностные лица, принявшие решение, не учли этот аспект, когда вкладывали пенсионные активы ЕНПФ в акции авиакомпании?
Директор департамента монетарных операций Национального банка РК Нуржан Турсынханов считает, что, судя по показателям этого года, еще рано говорить о том, что вложение денег в акции «Эйр Астана» было ошибкой.
— Инвестиционную деятельность нельзя измерять каким-то одним финансовым инструментом. Бывают прибыльные в свое время инструменты и менее прибыльные. Эту работу нужно рассматривать за определенный период и в совокупности портфелей. Если рассмотреть инвестиционный портфель, в целом ее доля, наверное, всего 0,1%. Поэтому нельзя судить, насколько удачной или неудачной была инвестиция, только по снижению одного определенного инструмента в одно определенное время. Я могу оценить общий портфель. Общий портфель достаточно прибыльный, — говорит представитель Национального банка.
В целом, на 2024–2025 годы был установлен предел изъятия денег из ЕНПФ в размере 2 триллиона тенге.
— До сегодняшнего дня 173 миллиарда тенге средств Фонда были направлены на финансирование проектов в сфере транспортной инфраструктуры Фонда развития промышленности, 213 миллиардов тенге — на финансирование проектов агропромышленного комплекса, — говорит заместитель председателя Нацбанка Акылжан Баймагамбетов.
Министерство национальной экономики предлагает выдать 1,5 триллиона тенге средств ЕНПФ на проекты по производству электроэнергии и переработке газа ФНБ «Самрук-Казына».
Указанные 173 млрд тенге, через «Байтерек» были предоставлены АО «НК „Казахстан темир жолы“ (КТЖ) на закупку вагонов „Stadler“. Однако есть мнение, что КТЖ — структура с самыми высокими рисками среди национальных компаний. Мы помним, как в прошлом году председатель Высшей аудиторской палаты Алихан Смаилов сообщил, что КТЖ стоит перед угрозой дефолта.
Нельзя сказать, что вкладчикам нравится вложение денег ЕНПФ в проект компании, состояние которой так оценивают компетентные специалисты уполномоченного органа.
Если хотите сами управлять своим вкладом…
Вкладчики часто задают вопросы: «Почему деньги с вкладов инвестируют, не советуясь с нами?», «Почему инвестируют не в лидеров по прибылям — Apple, Microsoft, Tesla, а в КТЖ и „Эйр Астана“, которые то бедные, то богатые?».
По информации представителя Нацбанка Нуржана Турсынханова, озвученной в стенах Сената, среди более тысячи эмитентов, в которых хранятся в иностранной валюте средства ЕНПФ, есть и инструменты Apple, Microsoft, Tesla.
Здесь речь идет об эталонном портфеле Custom MSCI World Index, который состоит из акций компаний, принадлежащих развитым странам. В январе стоимость субпортфеля акций выросла до 165,55 млрд тенге.
Нуржан Турсынханов считает неуместным вопрос о том, почему ЕНПФ при инвестировании средств не советуется с вкладчиками.
— Согласно Социальному кодексу и Закону о Национальном банке, Национальный банк осуществляет доверительное управление пенсионными активами. В настоящее время в пенсионном фонде более 22 триллионов тенге. Задача Национального банка — обеспечить реальную прибыльность Фонда. По итогам прошлого года инфляция была 8,6%, доходность ЕНПФ составила 17,84%. Это означает, что мы в действительности обеспечили вкладчикам доход в размере 9%. За последние 10 лет совокупная инфляция составила 156%, а доходность 180%. То есть, за 10 лет ЕНПФ под доверительным управлением Национального банка показывает доходность выше уровня ежегодной инфляции, — говорит Н. Турсынханов.
Согласно законодательству, вкладчики могут отдавать в частное управление инвестиционный портфель до 40% своих накоплений. Для этого нужно подать в Единый накопительный пенсионный фонд заявку о выборе управляющей компании.
Агентство по регулированию и развитию финансовых рынков постоянно обновляет перечень таких управляющих компаний на своем официальном сайте.
Одним словом, те, кто недоволен инвестиционной политикой Национального банка в отношении денег ЕНПФ, могут выбрать для себя подходящую управляющую компанию и ровно половину денег со своего вклада доверить специалистам этой сферы.
По состоянию на начало 2025 года, накопления более 50 тысяч вкладчиков в размере 65 миллинов тенге находятся под управлением частных компаний.
По состоянию на 1 февраля 2025 года, количество заявок на передачу в управление части инвестиционного портфеля из своих пенсионных накоплений и суммы денег следующие:
По состоянию на 1 января, пенсионные активы под доверительным управлением АО «Jusan Invest» составляли 10 млрд 728,34 млн тенге. В годовом исчислении номинированные в тенге инструменты показали среднюю доходность 12,81%, номинированные в долларах — 4,7%, в евро — 9,9%.
Инвестиционный портфель пенсионных активов под управлением АО «Halyk Global Markets» достигли 4 млрд 846,99 млн тенге. В годовом исчислении номинированные в тенге инструменты показали среднюю доходность 12,17%, номинированные в долларах — 5,91%.
Пенсионные активы в доверительном управлении АО «BCC Invest» достигли 5 млрд 506,86 млн тенге. В годовом исчислении номинированные в тенге инструменты показали среднюю доходность 12,63%, номинированные в долларах — 6,06%.
Пенсионные активы в доверительном управлении «Halyk Finance» достигли 42 млрд 242,07 млн тенге. В годовом исчислении номинированные в тенге инструменты дали среднюю доходность 11,72%, номинированные в долларах — 5,42%.
Пенсионные активы ЕНПФ в доверительном управлении АО «Сентрас Секьюритиз» достигли 1 млрда 907,89 млн тенге. В годовом исчислении номинированные в тенге инструменты дали среднюю доходность 12,29%, номинированные в долларах — 5,30%.
Что касается активов ЕНПФ, находящихся в доверительном управлении Национального банка, то они достигли 22 трлн 415 млрд тенге. В годовом исчислении номинированные в тенге инструменты показали среднюю доходность 11,33%, номинированные в иностранной валюте — в среднем 5,05%.